今年A股市场最为火热的“中特估”板(bǎn)块又将(jiāng)迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公司旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日(rì)至(zhì)19日正式发售，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认(rèn)购(gòu)期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业内人(rén)士用“乐(lè)观、理性”来形容(róng)。在他们看来，首先，中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契(qì)合目前(qián)资本市场的行情主线，预计(jì)发行情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发(fā)行上限，加上部分券商近期对于基(jī)金(jīn)的(de)发行导向转为保有量考核，也(yě)不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士表示(shì)，中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)主(zhǔ)题系列指数有(yǒu)助(zhù)于(yú)资本(běn)市场从科技领域、能源(yuán)产业等(děng)多维度服务(wù)央企，强化股东回报(bào)，帮助投(tóu)资者走(zǒu)进央(yāng)企、认识央企(qǐ)，支持央企利用资本市场做(zuò)强做优做(zuò)大，提升(shēng)市(shì)场影响力、号召力，切(qiè)实促进央企(qǐ)上(shàng)市公(gōng)司(sī)实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式(shì)对(duì)外“官宣(xuān)”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时对外发(fā)布基金发售公告(gào)。

　　公(gōng)告显示，3只中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购(gòu)期为5月15日(rì)至19日(rì)，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均(jūn)设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添富旗(qí)下的(de)中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小(xiǎo)于50 万(wàn)份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额在50万(wàn)份(fèn)至(zhì)100万份之间的，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下(xià)的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购(gòu)份(fèn)额大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面(miàn)，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF由(yóu)工商(shāng)银行托管，汇(huì)添富中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)建设(shè)银行托管，招(zhāo)商中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的托(tuō)管方则是中(zhōng)信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值(zhí)促进央企估值回归”业务交流(liú)会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一步探索(suǒ)建立中(zhōng)国特色估(gū)值体系，引导央企(qǐ)投(tóu)资价值发现，推动央企(qǐ)估值回归合理水平(píng)。上交所、中国(guó)国新(xīn)、指数公司、券商、基(jī)金(jīn)公司(sī)等相关领导将出席会议。

　　在多(duō)位业内人(rén)士(shì)看来，3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF未(wèi)来都将在(zài)上交所上市，上(shàng)交所此次会(huì)议或为产品发(fā)行预热。

　　不少行(xíng)业人(rén)士也看好央(yāng)企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，包括交(jiāo)易所、券(quàn)商、基金工商各方(fāng)对此(cǐ)也比较重视，基金公司肯定(dìng)会重点发行，但目前市场上也存在(zài)不少央企主题基(jī)金，因此预计此(cǐ)次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发(fā)行也会(huì)相对理(lǐ)性。”一(yī)位(wèi)基(jī)金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表(biǎo)示(shì)，所在券(quàn)商会参与其中一只央(yāng)企股东回报ETF的发行(xíng)工作(zuò)，但(dàn)并不会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，产(chǎn)品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近期已将考核侧重(zhòng)点(diǎn)放在产品保有量上(shàng)，同(tóng)时降(jiàng)低(dī)基(jī)金首发的考核权重。”上述券商人(rén)士(shì)称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计(jì)，类似去(qù)年(nián)中证(zhèng)1000ETF的(de)发行大战不会在(zài)此次央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基(jī)金(jīn)公司上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续(xù)推向市场，而不(bù)是九只同时获批发售，就是为(wèi)了(le)避免(miǎn)发行大战的(de)出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构(gòu)不会(huì)过度拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积(jī)极布(bù)局央企主题(tí)产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资(zī)本市场的热(rè)门(m雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗én)，基金(jīn)公司(sī)也积极布(bù)局相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来(lái)全市场(chǎng)已(yǐ)有(yǒu)18家基金公司陆续申报了21只央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各(gè)大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机(jī)构，还各申报了主、被(bèi)动(dòng)两(liǎng)只产品，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除(chú)了中证国新央企股东回报ETF之外(wài)，此前(qián)，易方达、南方、银华还同(tóng)时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上(shàng)报(bào)了中证国新(xīn)央企现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽(jǐn)快获批，会(huì)陆续(xù)进入发行。

　　伴(bàn)随着这些(xiē)主题产品(pǐn)的发行，意味着(zhe)，个(gè)人和机(jī)构投资者拥有配(pèi)置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早在去年11月，证监会主席(xí)易会满提出“探(tàn)索建立具有中国特色的估(gū)值体系，促进市场资源配置功能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明了方向(xiàng)，成熟(shú)完(wán)善的估值体系对(duì)于资本市场(chǎng)的(de)价值发现以(yǐ)及(jí)资源配置功能的发挥有重(zhòng)要作用，也是资本市场支持实体经济发展的(de)重要基础。因此，看准“中国(guó)特色估值体系”背景之下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行业对(duì)这一领域的(de)产品(pǐn)积极布(bù)局。

　　“我们目(mù)前储备了不少(shǎo)央国企主题基(jī)金，就是看准这类企业的投资价(jià)值。”据一位基金公(gōng)司人(rén)士(shì)表(biǎo)示，建(jiàn)立具有中(zhōng)国特色的估值体系，有(yǒu)助于提(tí)升市场对国有上市(shì)企业的关注(zhù)度(dù)，对企业估(gū)值(zhí)层(céng)面的各类(lèi)因素(sù)做进一步(bù)的研究和探讨，强化相关领域在新环境下(xià)的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表示(shì)，从长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，央国(guó)企板块的投(tóu)资(zī)逻辑是比较完备的(de)：一(yī)是央企是实现国家(jiā)战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到(dào)政策的支持与引(yǐn)导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作(zuò)用；三是央(yāng)企引领科技(jì)创新，研发占比逐年提升；四是(shì)央企仍(réng)是A股估(gū)值洼地。未来在不断完善中国(guó)特(tè)色现代资(zī)本市场下，预计国资央企有(yǒu)望(wàng)迎(yíng)来(lái)估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国(guó)企(qǐ)的(de)估值重(zhòng)塑提供了市场认(rèn)可(kě)的(de)基(jī)础(chǔ)。从盈利能(néng)力方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他(tā)类型企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央(yāng)国企较(jiào)强的(de)“价值(zhí)创造(zào)”能力(lì)。从成长性来看(kàn)，2022年三季度(dù)国资委旗下上市央企营(yíng)业总收(shōu)入(rù)同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利(lì)润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未(wèi)来(lái)，央国(guó)企上市(shì)公(gōng)司质(zhì)量(liàng)的提升或将成为央国企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化(huà)投资部基金(jīn)经理(lǐ)刘重杰也表(biǎo)示，从公(gōng)司经营的角度看，上(shàng)市央、国企的(de)盈利能力(lì)相比(bǐ)A股市(shì)场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息率过往长期(qī)领先(xiān)，具备(bèi)较(jiào)高的长期投资价值，或更符合(hé)机构投资者、个人养(yǎng)老金等配(pèi)置性的需(xū)求。在(zài)中国特色(sè)估值体系的(de)推(tuī)进(jìn)过程中，央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)具备较好(hǎo)的长期配(pèi)置价值。

　　关(guān)于央企(qǐ)回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指(zhǐ)数(shù)，指数由国新投资有限(xiàn)公司定制，主要选取国(guó)务院国资委(wěi)下属现 金分红或回购总额占总市值比率(lǜ)较高的50只上市(shì)公司(sī)证券作为指数样(yàng)本， 以(yǐ)反映央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖(gài)钢铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地(dì)产、机械设备等，前十大成份股权重合(hé)计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数(shù)公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)指(zhǐ)数有哪些(xiē)特色？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央企股东回报(bào)指数聚焦高分红与高回(huí)购央企，指数近(jìn)12个月(yuè)股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指(zhǐ)数(shù)的分红水平。

　　低(dī)估值：央(yāng)企股东回(huí)报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流(liú)指(zhǐ)数表(biǎo)现(xiàn)出更低的估值水平(píng)，央企(qǐ)估(gū)值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平(píng)和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF发(fā)行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上现金认购、网下现金认购(gòu)雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行(xíng)有限(xiàn)额(é)么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模(mó)上限为20亿元，如(rú)果募集(jí)规模(mó)超(chāo)过(guò)20亿(yì)元，将(jiāng)采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来看，在认购金额低(dī)于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之(zhī)间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他(tā)两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费上(shàng)，3只产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市(shì)安(ān)排，以及后(hòu)续做市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交所上市(shì)。多家公司后续将安排(pái)做市(shì)商，保障(zhàng)充(chōng)分的流(liú)动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的(de)基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公(gōng)司(sī)都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广发基(jī)金指(zhǐ)数(shù)投资部副总(zǒng)经(jīng)理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取(qǔ)了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东回报指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回(huí)报(bào)12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利(lì)指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数(shù)的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资价(jià)值；2、央企经(jīng)营较稳健，整(zhěng)体平(píng)均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略(lüè)发展主(zhǔ)力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低(dī)，重(zhòng)塑中国特色(sè)估值体(tǐ)系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性(xìng)更(gèng)明显，追求(qiú)分享高(gāo)质(zhì)量发展成果2、具备(bèi)一定抗通胀能力和抗风(fēng)险(xiǎn)的(de)配置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过(guò)一(yī)轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当前估值仍处于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全(quán)市(shì)场(chǎng)中(zhōng)证全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估值水平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估或是贯穿全年的主线。从券商(shāng)机构的(de)对外(wài)观点来(lái)看，多家券商明(míng)确表示今年(nián)的投资主线之(zhī)一就(jiù)是央国企价值重估(gū)。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握(wò)国企价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银(yín)河(hé)证券：不受(shòu)黑天鹅(é)干扰，坚持(chí)数(shù)字经济+国(guó)企改革主线；

　　平安(ān)证券：数(shù)字经济+国企(qǐ)改革的(de)投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券(quàn)：在(zài)新(xīn)一轮国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)和中国特色(sè)估值(zhí)体系推(tuī)动下，当(dāng)前(qián)国企价值重估行情有(yǒu)望(wàng)持续并形成(chéng)主线(xiàn)行情。

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